丁香成人社区 浦银国际证券：给以新洁能买入评级，贪图价位38.7元

浦银国际证券有限公司沈岱，黄佳琦，马智焱近期对新洁能进行相干并发布了相干讲明《二季度事迹超预期，下半年基本面握续进取》，本讲明对新洁能给出买入评级，觉得其贪图价位为38.70元，现时股价为30.68元，预期上升幅度为26.14%。

新洁能(605111)

咱们上调新洁能2024年、2025年盈利预测丁香成人社区，并上调贪图价至东说念主民币38.7元，潜在升幅22%，保管“买入”评级。

重申新洁能的“买入”评级：新洁能的居品举座处于供不应求的半导体上行趋势中。这主要来自于公司中低压、中高压MOSFET等居品端基本盘在花费、工业等下贱的复苏，以及在汽车电子、AI作事器等下贱的拓荒及放量。同期，在二季度，公司进一步出骄矜本钱库存，包括IGBT等居品。因此，瞻望下半年，公司不错享受居品结构优化、价钱调增、本钱优化等上风，咱们觉得公司不错传导上游晶圆代工本钱的上行，磋议在公司收入增长的同期，欧美色图毛利率也有望链接改善。咱们关于公司在汽车电子、AI作事器等业务的长久成长保握较为乐不雅的判断。现在，新洁能2024年市盈率为28x，估值具备眩惑力，是咱们在功率半导体行业的首选。

二季度事迹超预期，上调盈利预测：本年二季度，新洁能收入大幅成长，环比增长35%，同比增长30%；终了毛利率36.5%，环比增长1.8个百分点，同比增长6.8个百分点，羽田爱吧改善权臣。因此，公司二季度净利润达1.18亿元，环比增长18%，同比增长42%。咱们预期公司下半年“供不应求”动能充裕，来岁“供应”产能有进一步放量基础。新洁能处于量价都升的上行阶段。因此，咱们将2024/2025年净利润率预测上调至24.2%、24.0%。

事迹会重心及瞻望：1)库存：二季度公司中低压居品普统共活，高压居品尤其是IGBT加快出清，预期三季度库存进一步优化。2)下贱诳骗：工业类占比最高，客户出口等需求复苏强健；花费类，国际小家电关连居品迟缓收复；光储需求在出口非洲有亮点，举座收复到前期高点需要时刻；汽车电子动须相应，多个车企和Tier1的多诳骗多料号放量增长；AI算力布局较早，预期下半年和后光年均有契机大幅增长。

估值：咱们使用DCF估值，摄取2.7%的无风险利率，并假定新洁能2028-2032年的成长率为15%，永远增长率为3%，WACC是9.0%。二季度公司每股转增0.4股，转增后公司的总股本加多至4.15亿股。咱们赢得贪图价东说念主民币38.7元，潜在升幅22%。

投资风险：经济复苏较慢，下贱需求偏弱，功率半导体拉货动能不及；功率器件模块价钱上调力度偏弱；行业产能推广，供过于求，行业竞争加重，连累利润；新址品新料号大限制上量慢于预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，开源证券罗通相干员团队对该股相干较为潜入，近三年预测准确度均值为79.72%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.93亿，凭据现价换算的预测PE为23.24。

最新盈利预测明细如下：