色色五月 奈何看巴菲特减合手苹果股票?

主合手东说念主：色色五月

董总，您好。咱们戒备到您最近举办了一场碰头会，能谈谈您的感受吗？

董宝珍：

总体上，我对行情合手乐不雅主张，各方面的东说念主气齐很旺。对于碰头会，我至极想强调一下咱们的格调。好多东说念主曾品评我，觉得我买的股票鄙人跌时不认错，还到处演讲。其实，这恰是咱们的格调方位：在商场低迷、股价下降、东说念主们感到困惑时，咱们更应该大领域发表不雅点、强调契机，并召募资金。我有一个不雅点——低位召募是良性，高位召募是期骗。

但凡我方的净值很好的时间进行召募，即使莫得期骗的主不雅意图，客不雅上也会导致投资者亏空，因为召募来的资金在随后势必面临下降。

咱们的行径，比如今天的直播和与投资者的碰头会，恰是在最安妥投资的时机进行的。淌若你是专科投资者，就应该大领域宣宣战组织行径，不这么作念反而体现不出专科性。

尽管咱们在七八月份因为天气炽热暂时停顿，但从九月份开动，我会不时与投资者近距离战斗。

主合手东说念主：

咱们极端期待与董总的近距离同样。接下来想请问您一个热门话题，巴菲特在二季度大幅减合手股票，并创下了合手有现款的历史新高。

淌若好意思股确凿崩盘，您觉得这会对A股产生什么样的影响？

另外，好意思联储的降息周期行将到来，降息可能导致银行股利润下降，连巴菲特也大幅减合手了好意思国银行股。对此，您奈何看？

董宝珍：

巴菲特近期的行动如实极端活跃。他一向以始终合手股不动着名，但在2023年底至2024年上半年，巴菲特频繁操作，大领域卖出股票类金钱，并浩繁买入债券或合手有现款。这一系列操作的本色是远隔股票金钱，回来债券和现款。这讲明他觉得股票商场已出现无法隐忍的高估值。

巴菲特的卖出步履是对好意思国股市高估值的一种叮咛，他随后将卖出的资金大领域进入债券和现款，标明他在寻求安全金钱。

是以，淌若好意思股崩溃，人人资金会大领域逃离股票商场，并像巴菲特一样寻找安全金钱。

巴菲特聘请反璧券和现款，但这些金钱的收益性较低。

淌若中国能提供既安全又收益较高的金钱，中国商场将成为人人资金的隐迹所。

从估值角度看，中国股市估值较低，沪深300指数的估值仅为好意思国主要指数的一半独揽，处于历史低位。中国股市不大可能因好意思国股市崩盘而受到要害影响，反而有可能眩惑资金流入。

尽管中国股市合座低估值，但个别股票，雨宫琴音贴吧如片仔癀，市盈率高达40多倍，这讲明商场存在结构性诬蔑。可是，浩繁国有企业的低估值反而使得中国股市成为人人资金的隐迹所，既提供了安全性，又能提供比债券更高的收益。

对于好意思国银行，这家巴菲特的第二大重仓股被其大幅减合手，咱们不错回首到2021年，那时好意思国银行的不良率高达5%，金钱质地严重恶化。可是，在经验了一系列自我调养和好意思国社会经济环境的变化后，好意思国银行进入了一个长达10年的低不良期，况兼竣事了相对较高的增长。如今，好意思国银行的不良率已降至仅0.5%，尤其是在巴菲特合手有的好意思国银行股票中，不良率也唯有0.5%。在这么的低不良率下，好意思国银行的拨备率也较低，尤其是贷款拨备率更是显赫裁减。

当今，好意思国经济出现波动，银行的金钱质地天然也会受到影响，有可能朝着相对不利的主张发展。因此，巴菲特的减合手恰是对好意思国银行基本面可能出现变化的提前叮咛。

那么，这与中国银行股有什么关连呢？

天然中好意思两国的银行齐波及信贷业务，但它们的周期是千差万别的。2015年，中国银行业经验了严重的金钱质地危急，而同期的好意思国银行业却进入了历史上不良率最低的阶段。中国银行股的金钱质地周期、成长周期以及息差周期与好意思国银行业呈现出违反的趋势。

银行算作周期性行业，其金融状态的演变对以前的决策现象至关进击。好意思国银行业现时从邃密的决策状态渐渐转向相对不利的主张，天然尚未谈到崩溃，但光显也曾无法再立异高。而中国银行股在经验了2015年的严重恶化后，历程10年的调养，如今已渐渐走向金钱质地的最好状态。同期，中国疫情爆发后的合手续让利计谋导致了银行息差的合手续下降，直到2024年，息差才开动出现企稳的迹象。

以浦发银步履例，近期的事迹预报走漏，剔除非频繁性损益和上一年度的股权转让收益后，其净利润增长了30%以上。这一增长主要归因于息差的企稳，拉低收入并进而拉低利润的趋势也曾合手续了约三年，并在本年基本闭幕。

不单是是浦发银行，咱们不雅察到的几家银行的数据也标明息差正在企稳，因为它们的收入增长率莫得下降。淌若息差不时下降，收入增长率也会相应下降，但事实并非如斯。中国银行股会迎来新的上涨周期，与好意思国银行业的情况变成昭着对比。

这是我的念念考。

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