开心情色五月天 广发证券：保管安踏体育(02020)“买入”评级 合理价值91.61港元

广发证券发布盘考阐发称，保管安踏体育(02020)“买入”评级，展望24-26年EPS4.53/4.87/5.59元/股，剔除Amer上市于24年一次性损益孝敬，参考可比公司，商量公司优于同行的渠谈贬责才气及控费才气，事迹细目性较强，予合理价值91.61港元。

广发证券主要不雅点如下：

公司发布24Q2营运公告：

安踏主品牌活水同增高单元数，FILA活水同增中单元数、总计其他品牌同增40%-50%，安踏主品牌略超预期。

安踏主品牌扣头改善，维稳拓新计谋值得期待。

证据事迹会，欧美色图电商渠谈运行安踏主品牌肃肃增长，24Q2电商连续Q1增长趋势，活水同增20%-25%。此外，24Q1主品牌线上扣头有所改善，库销比为低于5的健康水平。

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该行觉得，雨宫琴音贴吧安踏主品牌签约NBA篮球明星欧文为篮球品类代言东谈主、高线城市新业态渠谈如SneakerVerse、超等安踏等开设、细化门店措施等措施有助于安踏品牌价值抓续进步，同期安踏有望愚弄巴黎奥运窗口期提高品牌影响力，维稳拓新计谋后果值得期待。

FILA线上渠谈阐发亮眼，户外品牌抓续快速发展，看许多品牌集团肃肃发展。

证据事迹会，24Q2FILA电商渠谈在同期高基数布景下活水同增超20%;分品牌来看，FILA大货阐发优于潮牌和童衣。24Q2FILA线上线下扣头保管，库销比为小于5的健康水平。此外，迪桑特和可隆阐发仍旧亮眼，24Q2可隆活水同增60%、迪桑特活水同增35%-40%，扣头显赫改善。

该行觉得，迪桑特、可隆在高基数及当今花费环境下仍能竣事高增，诠释其打算客群消竭力强劲及户外商场仍保抓高景气度。安踏集团多品牌高质料发展，展现其优异的渠谈贬责才气及控费才气，在不细目标零卖环境中有望保管抓续肃肃发展。