勾引 金石资源获66家机构调研：公司主要家具是酸级萤石精粉和高品位块矿（附调研问答）

勾引

　　金石资源（603505）3月16日发布投资者关联行动记载表，公司于2022年3月16日采纳66家机构单元调研，机构类型为QFII、保障公司、其他、基金公司、国外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关联行动主要内容先容：

　　一、近期行业及公司情况的简要先容 金石资源于2017年5月在上交所主板上市，一直以来专注于国度政策性矿产资源萤石矿的投资与开发，以及萤石家具的坐蓐和销售，是我国非金属矿采选行业第一家上市公司，亦然目下萤石行业独一上市公司。萤石是大当然中氟元素的主要来源，是氟化工产业链的着手，在新动力、新材料等政策新兴行业以及化工、冶金、建材等行业中王人有难以替代的政策作用。

　　2021年以来，公司业务有所拓展，不错说是公司业务的转型升级：一是资源端，咱们从单一萤石矿的采选插足到伴（共）生矿的选矿范围；二是产业链的延迟，咱们借助与包钢联接表情的“选-化一体化”插足到下流氟化工范围，同期咱们在浙江衢州山河化工园区布局了2.5万吨的含氟锂电材料产能，动作公司插足新动力范围的着手。

　　以下从四个方面先容一下行业和公司近期的情况：一是前期公告的2021年龄迹情况，二是萤石行业的供给和需求情况，三是包钢表情“选-化一体化”的进展情况，四是位于浙江山河化工园区的六氟磷酸锂表情的基本情况。

　　（一）2021年龄迹快报的主要数据前期，公司公布了2021年龄迹快报，2021年全年买卖收入约10.4亿元，比上年同期增长18.64%，净利润约2.45亿，同比增长2.91%，其中扣非净利润2.44亿元，同比增长8.94%。具体人人不错看一下公告，研究数据最终以审计后的年报为准。

　　（二）萤石行业及供需情况的简要先容萤石采选是咱们的主业，公司现存在产单一矿山8座，萤石保有资源储量约2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨，限制目下，咱们的业务收入和利润大多来源于单一萤石矿山，这是咱们的“基本盘”。

　　供给端看，据统计数据，全球和我国这几年总体相比肃穆，全球产量在700多万吨，我国在400-500万吨驾驭。目下咱们公司年产45万吨驾驭的产量，阛阓份额不高，主淌若行业还呈现“小狼籍”特征，阛阓连接度不高。公司在2020年年报中建议的主见是但愿5年内能达到150万吨驾驭的萤石产量，是由三部分构成的：一是现存的矿山和选矿厂的产能，2021年公司萤石家具的主见产量是45万吨；二是包钢表情伴生矿选矿，即咱们与包钢股份（600010）等4家单元树立的合股公司“包钢金石”，目下研究是5年内达到80万吨/年的产能；三是咱们会赓续情绪行业内优质的单一矿山的并购。

　　需求端看，现阶段主要的需求照旧以传统需求为主，如制冷剂等，近两年传统需求总体嗅觉是“不冷不热”，新动力方面的需求在现阶段还莫得彰着体现。但自2021年下半年以来，公司受到投资者较多的情绪，大多是因为人人看到了新动力范围对氟的新增需求将可能异军突起，比如六氟磷酸锂、PVDF、光伏面板的清洗等，对氟的需求增量相比大，这个确定性是相比大的。

　　另外，萤石的价钱这两年在2300-2900元/吨驾驭波动，莫得大的松弛，咱们交融这个价钱主要照旧受传统需求不太景气的影响，新动力的增量需求对价钱的带动在现阶段并未有彰着体现。总体而言，萤石行业中，公司的龙头地位是相比分解的，对将来的增量需求咱们也相比有信心。

　　但新动力对氟的增量需求何时到来或者说“爆发”，这个时点较难判断，也要看人人是短期投资照旧恒久投资，是以也建议人人隆重投资风险。

　　（二）与包钢联接的“选-化一体化”表情该表情于2021年3月下旬签约，4月初树立萤石选矿公司，5月和7月完成两条中试坐蓐线的调试，之后采纳了包钢原有的10万吨/年产量的萤石选矿坐蓐线。总体来说，选矿表情的树立程度和家具品性基本达到预期，目下正在鼓动新坐蓐线的树立和全面技改；氟化工表情，因触及到的前置审批技艺较多，目下正在施工图想象、开荒采购和前期安评、环评、能评等的报批使命。表情的具体进展人人届时可情绪公司依期阐明。

　　（三）位于浙江山河的六氟磷酸锂表情本表情于2021年10月中旬与浙江衢州山河经济开发区管委会签约，目下第一期如故在施工，公司会时不我待抢时候，争取第一期早日带料投产。可是这个表情咱们是第一次作念，在土建和开荒装配完成后，本事方面可能需要调试和磨合，具有一定不确定性。从公司角度但愿能尽快完成一期的树立和投产。

　　综上，总体而言，这两年对金石资源来说，是相比要道的，是原有业务的转型升级，是产业链的延迟，让咱们开放了原有单一萤石业务的“天花板”，初步形成了萤石资源端、下流氟化工和新动力含氟锂电材料三个板块。

　　二、投资者情绪的主要问题

　　问：包钢表情进展怎么样？本年预测达到什么情状？

　　答：选矿表情：包钢金石的萤石精粉原有10万吨坐蓐线，进行改造后如故经常坐蓐，家具在络续销售，有的客户需要和别的品位好的粉掺着用，有的客户经由产线改造可顺利用，但接洽到后续咱们王人是私用的，是以目下没缠绵对其他下旅客户的坐蓐线进行大范围改造。表情合座顺利鼓动，浮现的是5年达到80万吨/年的产能开释，履行程度要比原研究快许多，具体年报中会浮现。

　　氟化工表情：目下处在前期的立项、安评、环评等审批，也在采购和预订研究开荒。选矿产能开释和氟化工产能树立之间可能存在1年驾驭的时候差。从磨真金不怕火家具品性角度，羽田爱吧萤石到氢氟酸的旅途，已有一家股东单元在应用，家具品性方面问题不大。表情如果填塞建成达产，将有30万吨氢氟酸产能研究，可能是目下全球最大的氢氟酸产能。

　　问：氟化工表情的产业园区叫什么，是执行绿电化产业园吗？

　　答：选址定于包头达茂巴润工业园区氟化工基地表情。这个园区是政府起劲于打造的零碳园区，与上海前景动力联接。园区可能基础法子树立周期较长，是以前期还会使用传统电能。遴选此园区的主要考量是，公司也接洽到绿能这个所在，对将来末端家具销售独特是出口有刚正，亦然公司践行ESG的一个具体步履。

　　问：包钢表情为何只坐蓐90%驾驭的较劣品位萤石粉，是本事够不上照旧接洽成本？

　　答：咱们公司王董事长在2020年报中有相比留心的对于本事的先容。包钢表情的模式，咱们称之为“选-矿一体化”，主淌若应用了两个本事，一是从伴生矿中提真金不怕火出萤石，但这个萤石先天的品位是相对较低的，如果单独对外售售价钱也不足咱们惯例的96%以上品位萤石精粉的价钱；二是将劣品位萤石粉制成氢氟酸的本事。这两个本事同期应用，才能将这个资源的概述欺诈、轮回经济进展出最大的效益。遴选作念到90%驾驭的萤石粉，经由咱们对选矿回收率及化工的概述成本的测算，是相对来说既经济合理又能在品性上欢乐咱们我方作念氢氟酸的需求。

　　问：新动力这块对全球萤石需求的增量公司如何判断？

　　答：公司作念了一些盘考，也和下流厂家、盘考机构有一些基于实践的相易，概述各条本事旅途概述考量，咱们相比招供“单吨六氟磷酸锂消费3吨萤石粉”的研究口径。目下，新动力车和六氟的增量，以及PVDF、光伏面板等下流需求，阛阓有些公开的数据，建议人人不错我方测算一下。现存贵寓标明，在近十年内新动力将可能成为萤石的最大需求范围，有可能跳动目下制冷剂对萤石的需求。是以，咱们对新动力范围对萤石的增量需求抱有信心。

　　问：公司觉得的“1吨六氟磷酸锂需要3吨萤石”，这个测算是偏乐不雅照旧保守？

　　答：这是行业的平均水平。目下国内厂商在成本阻抑上差距照旧相比大，因为本事旅途不不异、家具品性各方面把控不同等原因。证据多方了解，行业内最低有单耗1吨六氟磷酸锂作念到使用0.8-0.9吨氢氟酸的，最高的单耗在2吨氢氟酸以上，是以咱们初步测算是取了平均水平，按1吨六氟磷酸锂用1.3吨氢氟酸研究，而1吨氢氟酸频繁要用2.2-2.3吨萤石精粉。临了推算用1吨六氟磷酸锂大致需用萤石是3吨。咱们我方六氟表情将来的用量，还要看一期投产后的具体情况，咱们但愿能在成本上阻抑的更好。

　　问：公司推出回购研究的接洽是什么？咱们看到回购成果异常高，如故完成下限，之后是否还会赓续回购？

　　答：公司回购最主要照旧看好公司的将来，看好萤石行业的将来发展空间，咱们觉得目下股价是被低估的。本次回购研究是5000万到1个亿，限制3月9日如故回购了近8500万。事实上，公司上市时净融资大致1.8亿，这几年现款分成、回购以及董事长个东谈主增握如故跳动4亿，最主淌若看好公司将来发展。另一方面公告的研究用途为股权引发，因为新的业务板块络续引进许多高端倪的本事和顾问东谈主才，下一步照旧要接洽股权引发研究。

　　问：萤石的入口问题？

　　答：萤石是我国的上风矿种，昔时咱们一直是净出口国，可是2019年前后，咱们成了净入口国，国度环保和安全等各方面管控相比严格导致供给难有大的新增可能是身分之一。2020年和2021年上半年，入口相比多，可是2021年6月以后断崖式下降，咱们了解到主淌若墨西哥萤石矿山坐蓐不经常，以及疫情原因、入口质料问题等。但萤石总体而言我国事有上风的，咱们交融新动力的需求亦然一个全球的趋势，在这么的大配景下，萤石的供需应该放在全球来看。固然，咱们会握续情绪国外资源，独特是有无新增大的矿山投产的情况。

　　问：公司家具的主要销售步地？是直销照旧通过经销商？

　　答：销售模式这个问题也一直是投资者情绪的问题。公司主要家具是酸级萤石精粉和高品位块矿。其中酸级萤石精粉主要用于下流氟化工企业，这个基本上是以直销为主；高品位块矿，在南边地区，咱们大致有一半以上是直销给下流钢厂等冶真金不怕火企业的，也有一部分通过经销商销售，朔方地区主淌若内蒙古翔振公司的家具目下还需要通过经销商销售。另外，家具品性和价钱方面，朔方地区也不如南边地区，具体的咱们在旧年年报中有分类阐扬。

　　问：对磷化工副产的氟硅酸本事如何看待？

　　答：人人情绪的磷矿回收欺诈制作氟硅酸咱们觉得可握续不雅察一段时候，目下看应是萤石制备氢氟酸的补充，这一块在国外的趋势看，大致不跳动20%占比，这几年不才降。咱们也了解到目下国内大致有8-10万的氢氟酸产能来自于磷化工副产，远期策划的可能有20多万吨产能。咱们的不雅点是，磷矿提氟是萤石制备氢氟酸的补充，不太可能填塞取代从萤石中索要氟元素。

　　况且目下本事上也不是所有这个词的公司王人能作念到，有一定的不确定性。

　　问：公司对近期外部环境酿成的股价下降有何观点？

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　　答：公司基本面莫得发生不利变化，况且跟着新表情的树立和投产，发展空间会越来越大。不论是从周期复苏照旧新动力需求带来的广袤成漫空间看，公司王人充满了信心，会按研究回购。在当下，咱们觉得最弱点的是作念好我方，原有矿山采选业务方面要降本增效，新表情要时不我待鼓动树立，争取早日投产、早日产收效益，形成咱们的增长“第二弧线”;

　　金石资源集团股份有限公司的主买卖务为国度政策性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及萤石家具的坐蓐和销售。公司的主要家具为酸级萤石精粉及高品位萤石块矿，并有部分冶金级萤石精粉及芜俚萤石原矿。公司目下是中国萤石行业领有资源储量、开采及加工范围最大的企业。动作行业龙头企业，公司照旧“国度矿产资源概述欺诈示范基地”的主要承建单元，是最新行业程序《萤石》改换(YB/T5217-2019)的承担单元。

　　调研参与机构确定如下：

参与单元称呼参与单元类别参与东谈主员姓名上投摩根基金基金公司薛晓敏上银基金基金公司黄璜东吴基金基金公司刘浩宇九泰基金基金公司余然信达澳银基金基金公司张明烨光大保德信基金公司苏淼兴全基金基金公司余喜洋农银基金公司王皓非中原基金基金公司佟巍博时基金基金公司牟星海国寿安保基金基金公司张标国联安基金基金公司王栋大成基金基金公司魏庆国富国基金基金公司李淼广发基金基金公司王云骢、罗洋恒越基金基金公司陈凯茜汇丰晋信基金基金公司郑小兵西部利得基金基金公司张昌平鹏华基金基金公司王云鹏东海资管证券公司马自立中泰自营证券公司傅鑫南京证券证券公司顾诗园开源证券证券公司毕挥海通自营证券公司何粮宇、刘闹热、谢伟湘财证券公司丁洋西南证券(自营)证券公司李根林财通自营证券公司朱乾栋上海国理阳光私募机构岳政上海焱牛投资顾问有限公司阳光私募机构徐冠华千合本钱阳光私募机构王亮、王路跖尚雅投资阳光私募机构周济海彤源投资阳光私募机构王烨华敦和阳光私募机构许鑫敦和资管阳光私募机构陈俊源星石投资阳光私募机构王荣亮清和泉本钱阳光私募机构刘厚胜、赵群翊满意资产保障公司藏怡东谈主寿资产保障公司于理盟国保障控股保障公司杨佳合众资产保障公司伍颖长城金钱保障公司王政眸京华山一国外机构李学峰盟国资产国外机构田蓓中欧基金QFII袁维德中融其他吴刚中银资管其他蒲延杰、赵颖芳兴银快活其他陈亚龙前海谈明投资其他张怡君国海资管其他张溥钦幻方量化其他徐程惠广州金控资产其他黄勇广银快活其他阮铭弘毅其他何帅成泉本钱其他王雯珺拾贝投资其他郑晖刚直资管其他陈元君杉树资产其他郑琼香正心谷本钱其他施航泰信其他叶繁海川汇富其他曾正香海螺创投其他陆陈伟玖鹏资产其他王平阳申九资产其他欧阳沁春聚鸣其他周南西部证券研发中心其他王鲜俐进门财经其他钟嘉敏

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